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港交所谋娶伦交所,每个交易所背后都是一个大国崛起的故事

发布时间:2019-11-08 20:09:31  浏览次数:4338
[摘要] 9月11日,香港交易所集团发布公告,拟以316亿英镑收购伦敦交易所集团,较后者9月10日收盘价溢价22.9%。9月13日,伦交所对外表示,董事会一致决定拒绝港交所的收购提议,并认为没有必要进一步接触。

过去,我们与两个客户做生意,一个是世界上的富人,另一个是需要钱来发展的中国人。将来,我们可能想成为中国的富人和世界上需要钱来发展的人。这四个客户是世界金融中心角色转变和转变中需要考虑的问题。

-HKEx总统李小嘉

文/巴九龙(微信公众号:吴晓波频道)

香港交易及结算所有限公司

9月11日,香港交易所集团宣布打算以316亿英镑收购伦敦交易所集团,比伦敦交易所集团9月10日的收盘价高出22.9%。

根据HKEx总统李小嘉的说法,这次合并是一场“世纪婚姻”。

然而,从最近的报道来看,婚姻不会像人们预期的那样顺利。

9月13日,联SEHK对公众表示,董事会一致决定拒绝HKEx的收购提议,无需进一步接触。CLX在回复中也提到,非常重视中国的发展机遇,但对与上交所的合作比HKEx更加乐观。

然后,HKEx表示不会放弃。然而,如果HKEx不想成为“门口的野蛮人”,强行收购伦敦证券交易所,它只能再次为提案做准备。

话说回来,为什么HKEx如此渴望与伦交易所结婚,以至于愿意以22.9%的溢价购买?

根据世界交易所联合会的数据,截至2019年4月,在香港证券交易所上市的证券总市值为3.94万亿美元,在伦敦证券交易所上市的证券总市值为3.77万亿美元。就规模而言,全球交易所分别排名第五和第七。

如果两者成功合并,总市值将达到7.71万亿美元,超过日本交易所集团,成为世界第三大交易所。

资料来源:世界交流联合会

具体而言,香港交易所是ipo和股票衍生品市场的领导者。伦敦证券交易所是固定收益和货币市场的全球领导者。

根据HKEx的设想,这两个交易所将共同创建一个跨东方和全球的金融市场,在亚洲和欧洲提供长达18小时的交易时间,涵盖以美元、欧元和人民币等主要货币计价的金融资产。

目前,HKEx实现自己的愿望有点困难。

这不是HKEx第一次看到伦敦交易所。

早在2012年,HKEx就以14亿英镑收购了伦敦金属交易所。

伦敦金属交易所大楼

伦敦金属交易所成立于1876年,是世界上最大的金属交易所。收购时,其市场占全球金属期货合约交易量的80%。依靠收购,HKEx成功进入商品市场。

21世纪以来,全球交易所行业经历了公司化浪潮。大多数交易所已经转变为一个公司制,它不仅承担公共管理的职能,而且追求经营利润的最大化。

许多国家的监管体系也从保护外汇市场转变为鼓励外汇市场之间的竞争。

作为一家市场化的公司,上市、并购等资本运营是非常正常的。

例如,伦敦证券交易所于1973年与利物浦、曼彻斯特和伯明翰的交易所合并。当时它被称为英国和爱尔兰证券交易所。

1995年,该交易所分为两个独立的部分,一个属于爱尔兰,另一个属于英国,伦敦证券交易所。

伦敦交易所大楼

2007年,泛欧交易所投资21.5亿美元与意大利交易所合并,同时收购欧洲固定收益交易平台的控股权。

2011年,伦敦证券交易所集团试图收购加拿大多伦多证券交易所,但未能获得多伦多证券交易所三分之二以上股东的许可。收购最终被宣布失败。

然而,在其历史上,纽约证券交易所也收到了许多来自外部的报价。

纳斯达克已经进行了三次收购,一度成为纽约证券交易所的最大机构股东。德意志交易所(Deutsche Brse)、泛欧交易所(Euronext)(由荷兰阿姆斯特丹证券交易所等几家欧洲交易所合并而成)和麦格理银行也有收购伦敦证券交易所的想法,但最终都放弃了。

交易所频繁尝试并购,一方面是因为欧洲不同国家的交易所很多,机构间结算的交易成本非常高。

另一方面,随着信息技术的不断推广,交易所也可以通过股权合作更好地整合市场,形成全球“无缝连接”交易,巩固其领先地位。

不仅如此,每个地方交易所的崛起实际上是一个大国崛起的故事。

17世纪,荷兰凭借其优越的地理位置和良好的商业信誉,从贸易起步,崛起成为当时欧洲最强大的国家。在鼎盛时期,荷兰的商船吨位占当时欧洲总吨位的3/4,其海上贸易基本上被荷兰垄断,因此荷兰也被称为“海上马车夫”。

为了分担海洋贸易的风险,荷兰在1609年建立了世界上第一个股票交易所,即阿姆斯特丹交易所。

它成为当时欧洲最活跃的资本市场,集中了世界上最多的资本。仅从英国政府债券中,荷兰每年就可以赚取200多吨白银。

阿姆斯特丹交易所大楼

1773年,阿姆斯特丹证券交易所成立164年后,伦敦证券交易所在一家名叫乔纳森的咖啡馆成立。

从18世纪到19世纪,英国首先实现资本主义工业化,然后成为“世界工厂”。随着英国价廉物美的工业产品在世界上的不断渗透,英镑成为当时国际贸易和资本出口中最常用的货币。

作为英国的核心城市,伦敦无疑已经成为全球金融中心。

1792年,24名证券经纪人在华尔街的梧桐树下签署了一项协议,规定了经纪人之间的“联盟与合作”规则。纽约证券交易所诞生了。

在电气革命的帮助下,美国的工业总产值在1894年首次超过英国,居世界首位。

在第一次世界大战中,美国接受了欧洲国家的大量订单,进入了“战时繁荣”。战后,美国成为世界上最大的债权国和资本输出国。

20世纪20年代,纽约证券交易所成为世界上最大的证券交易所,其金融中心从伦敦迁至纽约。

纽约证券交易所大楼

东京证券交易所的历史与其前身完全相同。

经过20多年的快速经济增长,日本在1968年成为仅次于美国的第二大经济体。随着经济的不断发展,日本股市也在上涨。

1989年12月29日,日经指数升至38,885.47的历史高点。日本股票的总市值一度超过美国。

然而,随着日本经济泡沫的破裂,日本证券市场的规模再次被美国超越。

自2010年以来,中国的国内生产总值已经正式超过日本,成为世界第二大经济体。根据国际货币基金组织2018年的预测,到2030年,中国很可能成为世界上最大的经济体。

2018年,《经济学人》智库进行了一项调查,采访了全球近400名高管,询问他们对全球股票资本市场的看法。

调查结果显示,一半以上的商业精英认为,中国将在2030年成为ipo需求最大的国家。

点击查看大图。

那么,谁将满足全球最大的ipo融资需求?

它可能是目前规模最大、实力最强的纽约证券交易所。

也可能是香港交易所。作为外资进入和离开中国的门户,HKEx覆盖了新兴市场中增长更快、更具活力的人口和产业。

当然,这也可能是两大国内交易所在不断改革和创新。深圳证券交易所和上海证券交易所自成立以来都位列世界前十名。仅在几十年内,中国资本市场就在其他国家经历了数百年的证券交易所。

然而,它们仍在高速前进:从推出为高科技产业服务的科技板块、沪深港、沪龙通和中日交易所交易基金的互联互通,到完全取消qfii和r qfii的投资配额限制...

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这篇文章的作者是张文龙

责任编辑|何孟忠毅|主编|郑袁枚|图源|视觉中国

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